隨著全球經濟進入技術驅動的深層變革期，摩根士丹利全球主題研究主管 Stephen C. Byrd 近期發布了針對 2026 年的四大核心主題與十大關鍵預測。報告指出，未來兩年，AI 技術的擴散、能源結構的重塑、多極世界的演變以及社會變革，將成為決定市場勝負的關鍵因素。
主題投資的超額收益與背景
摩根士丹利強調，主題研究在市場劇烈波動期間是識別投資機會的關鍵。根據數據顯示，2025 年該行的主題股票組合表現優異，平均跑贏 MSCI 世界指數 16 個百分點，並領先標普 500 指數 27 個百分點，這反映出以主題驅動的投資策略具備強大的獲利能力。
AI 發展的「兩個世界」與算力缺口
報告預計，到 2026 年上半年，美國的前沿大模型將實現能力上的階躍式提升，而全球其他地區的競爭者短期內難以追趕，這將導致 AI 發展呈現分化格局，形成「兩個世界」。
此外，由於 AI 應用場景日益複雜，算力需求將呈現指數級增長，且增長速度將超越供給擴張。這將推動數據中心經濟學發生根本性變化。為此，摩根士丹利推出了「智能工廠」模型，幫助投資者理解大模型開發者在數據中心層面所獲得的吸引力回報。
地緣政治、能源主權與「離網」策略
在政策層面，摩根士丹利預測特朗普政府將推行比市場預期更強有力的政策，重點在於確保國內關鍵礦產（如鈾和金屬）的供應、支持製造業回流以及增加軍事創新支出。這將引發全球對 AI 技術轉讓的壓力，各國將更追求提升「國內總智能」以維持國家自給自足。
能源問題將成為 2026 年的核心挑戰。隨著能源成本上升，公眾對數據中心擴張可能產生反彈。為了應對這一趨勢，AI 科技巨頭將加速整合能源基礎設施，目標是掌握可靠且低成本的電力來源，甚至採取「離網」供電策略，以確保其運算能力不受公共電網波動的影響。
全球製造業版圖重構
全球製造業將迎來大洗牌。摩根士丹利預計，中國將在關鍵科技密集型行業進一步提升其全球份額；與此同時，由於技術擴散降低了低成本勞動力優勢，美國製造業將加速向國內傾斜。相反，那些成本結構高、監管嚴苛且 AI 應用緩慢的地區，將面臨失去市場份額的風險。
在地緣政治與利率環境的變化下，拉丁美洲預計將迎來由「投資」而非「消費」驅動的新牛市。政策轉向與地緣位置的優勢，將使該地區進入一個新的投資週期。
大規模再培訓與經濟估值重塑
面對 AI 帶來的就業衝擊，企業和政府將啟動大規模的勞動力再培訓計劃，以應對社會對失業問題的政治敏感性。
最後，摩根士丹利預測，2026 年下半年將看到變革性 AI 導致多個領域價格快速下降的早期跡象。雖然這可能引發工資不平等與利率上行壓力，但同時也會推升「無法被 AI 複製的資產」之價值。這些變化將從根本上重塑國家的競爭力格局與資產估值邏輯。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網