1. 10月29日(週三)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.25%，標普500指數期貨漲0.31%，納指期貨漲0.47%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.02%，英國富時100指數漲0.80%，法國CAC40指數漲0.04%，歐洲斯托克50指數漲0.43%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.42%，報60.40美元/桶。布倫特原油漲0.38%，報64.07美元/桶。

市場消息

美聯儲降息25個基點幾成定局，鮑威爾前瞻指引或陷“沉默時刻”。美聯儲將於北京時間週四凌晨公佈利率決議。鮑威爾將在利率決議公佈後30分鐘舉行新聞發佈會。本次會議不會公佈新的經濟預測或點陣圖。市場對本週美聯儲政策會議的兩件事有普遍的預期——政策制定者們將決定把利率下調25個基點;鮑威爾則可能不會提供太多前瞻指引，因為決策者之間日益擴大的分歧令未來政策路徑變得模糊不清。鮑威爾本月早些時候表示，聯邦公開市場委員會(FOMC)仍將重點關注勞動力市場面臨的威脅。上週五公佈的美國9月CPI數據顯示通脹弱於預期，這可能暫時抑制了美聯儲內部的鷹派官員。

內存“超級週期”已至!AI需求爆表，SK海力士Q3利潤創新高、明年全系列芯片訂單已滿。SK 海力士公佈其利潤增長了
62%，並透露明年全系列存儲芯片訂單已售罄，這表明全球人工智能基礎設施的建設正在大幅提升整個行業的需求。在第三季度，該公司實現了創紀錄的營業利潤 11.4
萬億韓元(約合 80 億美元)，創歷史新高，略高於分析師預期的平均值。銷售額達到 24.5 萬億韓元。週三上午，在首爾，該公司股票漲幅高達
5%。作為英偉達(NVDA.US)      HBM芯片供應商，SK海力士計劃在明年投入更多資金以提高產能，力求加快產量增長，以趕上由 OpenAI 至 Meta
Platforms(META.US)      等行業領軍企業引領的前所未有的大規模投資浪潮。

AI盈利驗證來襲：業績打臉泡沫論，本週五大美股巨頭財報將定調下一波。市場擔心人工智能引領的全球股市漲勢在創下歷史新高後已處於泡沫區間，而人工智能公司更加光明的盈利前景正在緩解投資者的這種擔憂。SK海力士公司和愛德萬測試公司週三均公佈了更強勁的財務業績，加入了一系列顯示需求與估值同步上升的公司行列。現在的焦點轉向美國科技巨頭——本週將公佈財報的五家公司約佔標普500指數成分股的四分之一——它們本週的業績將揭示人工智能領域巨大的資本支出熱潮是否正在轉化為更高的回報。五大科技巨頭——微軟、亞馬遜、蘋果、Alphabet、Meta——均將於本週公佈財報。

美國政府停擺引發市場“數據真空”，通脹掛鈎證券啟用塵封備用機制。在規模達7萬億美元的市場中，交易員正面臨一個前所未有的局面：他們必須為與美國通脹掛鈎的證券定價，卻沒有任何消費者價格(CPI)數據可用。美國政府自本月初開始停擺，這一數據空白可能會持續延長，尤其是在白宮表示美國或許不會發布10月通脹數據之後。這促使投資者開始啟用數十年前嵌入通脹掛鈎債券及衍生品法律文件中的“備用機制”，這些未經實際檢驗的機制如今成了替代方案。這些應急計劃原本針對的是“尾部風險”(小概率高影響風險)，且直到近期，考慮到美國經濟數據的系統性重要性，這種風險都難以想象。

結束QT未能解除流動性警報!小摩：美聯儲恐需重啟“2019式”巨量注資。摩根大通策略師表示，美聯儲可能會採取額外措施來應對資金市場的壓力，即使其最早本週結束資產負債表縮減(即量化緊縮，QT)之後，這種壓力仍可能持續。包括摩根大通在內的多家華爾街銀行普遍預計，美聯儲將最早於本月停止縮減其6.6萬億美元的美國國債和抵押貸款支持證券(MBS)組合。不過，摩根大通策略師Jay
Barry和Teresa
Ho表示，即便如此，關鍵付款期間的市場波動仍將持續。他們在週二致客户的報告中寫道：“即將結束的QT將防止系統中的流動性進一步流失，但資金壓力可能仍會持續。因此，我們認為，美聯儲可能會採取與2019年9月類似的行動。”

個股消息

聯電(UMC.US)      Q3營收同比增1.6%。聯電第三季營收19.4億美元、同比增1.6%，GAAP每股收益0.197美元、超預期0.08美元;毛利率降至29.8%，公司指引2025年資本支出仍維持18億美元，產能利用率約70%，全年毛利率守20%以上。

Verizon(VZ.US)      Q3盈利超預期。Verizon第三季營收338億美元略低於市場預期的342.8億美元，但經調每股收益1.21美元超預期1.19美元;期內新增後付費用户4.4萬，遠高於預期的1.9萬，得益於iPhone促銷與myPlan套餐三年鎖價吸引力，18%以上移動用户同時捆綁寬帶。公司重申全年利潤及自由現金流指引，並預計資本支出將落在175-185億美元區間下限或更低。

卡特彼勒(CAT.US)      Q3營收同比增10%。卡特彼勒Q3主要業務部門營收同比增10%至167億美元，調整後EPS達4.95美元、大幅超越市場預期的4.51美元，能源與運輸業務憑藉AI數據中心儲能及備用發電機需求領漲;公司預計Q4再攤關税成本6.5-8億美元，全年關税總額升至16-17.5億美元，並重申全年調整後營業利潤率將貼近目標區間下限。

波音(BA.US)      Q3現金流轉正、777X再吞49億費用。波音Q3營收232.7億美元，高於預期223億，但為777X再計提49億美元非現金費用，導致每股虧損擴大至7.47美元，遠超市場預估的4.44美元;期內自由現金流2.38億美元，為2023年末以來首次轉正，顯著優於分析師預估的-8.8億美元。777X因監管審查已延遲七年，預計2027年服役，項目累計費用近160億美元，公司維持全年現金流轉正指引。

Bloom Energy(BE.US)      Q3同比扭虧為盈，營收與利潤齊超預期。電力發電及氫氣生產公司Bloom
Energy第三季度營收超出市場預期，同比增長 57.1%，達到 5.19 億美元。其非GAAP每股利潤為 0.15 美元，高於分析師的普遍預期0.10
美元。調整後EBITDA為5905 萬美元，而分析師預期為 4602 萬美元。營業利潤率1.5%，較去年同期的-2.9%有所上升。自由現金流為 737
萬美元，較去年同期的 -8376 萬美元有所增長。Bloom
Energy在穩健模式下運營了八年，該公司設計、製造並銷售用於現場發電的固體氧化物燃料電池系統。Bloom
Energy過去五年的年化營收增長率達到了 19.1%。其增長速度超過了大多數工業企業的平均水平。

消費者支出強勁助力Visa(V.US)      Q4業績!營收、EPS雙雙超預期。Visa第四財季營收同比增長近12%，至107億美元，好於市場預期的106億美元。調整後的淨利潤為58億美元;調整後的每股收益為2.98美元，略高於市場預期的2.97美元。Visa首席財務官Chris
Suh在財報電話會議上表示，消費者在奢侈品與必需品上的支出依然強勁。他表示，只要旅遊和電商支出保持活躍、經濟環境穩定，公司預期今年假日季度將表現強勁。在第四財季，Visa結束了其在美國的開放銀行業務。該業務曾為金融科技公司等第三方提供技術支持，以訪問客户賬户數據。該公司表示，此舉是由於監管不確定性增加以及競爭格局變化所致。

Booking(BKNG.US)      全年預訂量展望超預期， 旅行需求放緩擔憂“轉危為安”。在截至9月的季度中，Booking銷售額同比增長13%，達到90.1億美元，高於分析師此前預計的87.3億美元。該季度公司經調整每股收益為99.50美元，較去年同期增長19%，超出了分析師給出的95.85美元每股收益預期。Booking在週二的聲明中表示，公司預計全年備受關注的“客房夜數”增長率約為7%。根據市場數據，分析師此前預期這一增長率為6.7%。這一樂觀預期得益於第三季度的強勁業績——該季度公司的客房夜銷售量和總預訂額均超出分析師預期。在截至9月30日的三個月裏，客房夜銷售量增長8%，達到3.23億晚，而分析師平均預期為3.16億晚。

艾滋與免疫藥物需求強勁，葛蘭素史克(GSK.US)      上調全年業績指引。得益於其艾滋病毒和免疫學藥物需求的增長，葛蘭素史克上調了全年利潤和銷售預期。財報顯示，該公司Q3營收達
85.5 億英鎊，同比增長 4.9%，超出預期 3
億英鎊;不包括某些項目的每股收益增長11%，達到0.55英鎊，分析師此前預期為0.47英鎊。葛蘭素史克預計，今年不包括某些項目的每股收益將增長高達12%，高於此前預測的最高8%的增幅。營收可能增長高達7%，也高於此前預估。首席商務官盧克·米爾斯將於1月接任首席執行官，他將面臨與現任CEO沃姆斯利相同的挑戰，該公司的在研新藥管線到2031年能實現超過400億英鎊(530億美元)的銷售額。

Q3利潤不降反升!轉型收官在即，德銀(DB.US)      靚麗財報力證改革成效。德意志銀行公佈第三季度利潤同比增長7%。儘管市場此前預期利潤將下滑，但該行全球投行業務部門營收實現大幅增長，最終扭轉了這一預期。作為德國最大的貸款機構，德意志銀行本季度總營收達80.4億歐元，歸屬於股東淨利潤為15.6億歐元(約合18.2億美元)。這一數據較去年同期的14.6億歐元有所增長，同時也高於分析師預期的約13.4億歐元。投行業務再次成為德意志銀行的最大收入來源。本季度，債券交易與債券發行業務的強勁表現，推動了投行業務的增長。

投行與股票交易業務大舉吸金，瑞銀(UBS.US)      Q3利潤猛增74%。瑞士金融巨頭瑞銀集團最新公佈的第三季度利潤超出市場普遍預期，主要因該機構投資銀行業務與股票交易營收大幅增長，以及法律成本低於預期顯著提振整體業績。截至9月的三個月期間，瑞銀淨利潤同比飆升74%至25億美元，相比之下，
分析師們對於瑞銀的淨利潤一致預期約為14億美元。瑞銀旗下關鍵的財富管理業務部門在第三季度的新增資金流入好於市場預期，達到380億美元，儘管該項業務部門的税前利潤低於預期。瑞銀投資銀行業務部門的基礎營收大幅增長23%。

芯片設備製造商ASM國際(ASMIY.US)      Q3訂單不及預期，管理層稱Q4“觸底”明年“反彈”。荷蘭芯片設備製造商ASM國際公司第三季度財報，訂單量低於分析師預期，主要原因是尖端芯片製造商需求下降，以及來自中國的訂單減少。該公司在週二的聲明中表示，經匯率波動調整後，三季度訂單額同比下降17%，至6.368億歐元(約合7.43億美元)。根據調查，分析師此前對該季度訂單額的平均預期為7.249億歐元。ASM表示，訂單下滑受到了中國業務萎縮影響，中美貿易緊張局勢對中國客户業務造成干擾，除此之外，生產先進邏輯芯片的部分核心客户也在暫緩下單。

“AI信仰”再掀巨浪!
Blackwell與Rubin將托起5萬億美元AI帝國，黃仁勛堅信AI紀元已至。華盛頓GTC大會上，尤其是當黃仁勛釋放出“Blackwell與下一代Rubin架構將共同推動英偉達未來五個季度數據中心業務營收將超過5000億美元”的這一無比重磅業績信號之後，英偉達整體市值距離5萬億美元這一創紀錄的史詩級超級關口僅一步之遙，繼此前7月份突破4萬億美元大關之後，不久後英偉達將成為全球首個市值突破並站穩5萬億美元的公司。“AI教父”黃仁勛堅信所謂的“AI紀元”已經全面到來，而英偉達正在從“一家芯片設計公司”徹底升級成為“AI紀元的最強技術底座”——即包含與AI有關的全棧基礎設施與完整產業操作系統。

重要經濟數據和事件預告

北京時間22:00：美國9月季調後成屋簽約銷售指數月率(%)。

北京時間22:30：美國截至10月24日當週EIA原油庫存變動(萬桶)。

次日北京時間凌晨02:00：美聯儲FOMC公佈利率決議。

次日北京時間凌晨02:30：美聯儲主席鮑威爾召開貨幣政策新聞發佈會。

業績預告

週四早間：微軟(MSFT.US)      、谷歌(GOOGL.US)      、Meta(META.US)      、星巴克(SBUX.US)     

週四盤前：殼牌(SHEL.US)      、道達爾(TTE.US)      、Stellantis(STLA.US)      、Roblox(RBLX.US)      、默沙東(MRK.US)      、禮來(LLY.US)      、萬事達(MA.US)      、好未來(TAL.US)