恒生银行(00011.HK) +0.700 (+0.570%) 沽空 $6.24千万; 比率 25.296% 将於下周三(30日)公布今年中期业绩，由於受到HIBOR下跌(花旗指今年第二季一个月HIBOR按季下滑186个基点)、信贷成本趋升因素影响下，本网综合3间券商料恒生银行今年中期纯利预测介乎76.92亿元至83亿元，较去年同期98.93亿元按年跌16.1%至22.2%。
瑞银及花旗料恒生银行今年中期除税前溢利预测介乎96.07亿至97.4亿元，较去年中期除税前溢利113.07亿元，按年跌13.9%至15%。瑞银及花旗料恒生银行2025年中期每股股息介乎2.4元至2.6元，对比去年中期每股股息2.4元。投资者将聚焦恒生银行管理层最新营运、股份回购指引，并关注银行旗下香港企业房地产不良贷款比率及拨备情况及相关指引。
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【受累HIBOR跌 聚焦股份回购】
美银证券料恒生银行今年中期纯利按年跌16%至83亿元，估计总体收入204亿元按年持平，净利息收入下降被非利息收入增长所抵消。然而，信贷成本预计抽升下影响其溢利表现。该行估计恒生银行上半年净息差按半年收窄13个基点至1.99%，净利息收入按年下降6%，主要受2024年下半年联储降息100个基点及2025年5月以来HIBOR下跌影响。该行料恒生今年中期手续费收入按年增长20%，受财富管理费用强劲推动，其他非利息收入按年增长19%，受保险业务及市场波动推动，但信贷成本预计保持高位，为72个基点。该行料恒生2025财年可能再有30亿港元股份回购计划，但若维持稳定每股股息，派息率可能超过100%。
瑞银估计恒生银行今年中期纯利下滑，主要受三个因素影响：净利息收入大幅下降、受低基数效应加剧的预期信用损失减值费用增加，以及税务支出显着上升。尽管盈利前景疲弱，预计银行将随业绩公布新的回购计划。值得注意的是，随着巴塞尔3.1的实施，其一级核心资本比率在2025年第一季度已上升至20%。瑞银关注5月HIBOR低企，偏离过去季节性模式，该行预测HIBOR将在年底稳定在2至2.5%，下调对其净利息收入预测，但低利率环境亦可能提振净手续费收入和交易收入。
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花旗表示，虽然虽然香港商业房地恶化可能导致近期信贷成本持续高企，短期内存在不确定性，但资本状况的改善可能为长期提供更好的资本回报可见度，据当前美国远期利率展望，该行料恒生银行约6%的股息收益率是可持续的，且可能伴随回购计划。该行指，2025年实施的最终巴塞尔三规则包已显着提升香港银行的资本比率，虽然巴塞尔三的直接益处可能无法分配，但香港银行在风险加权资产(RWA)增长缓慢的情况下已累积大量超额资本，该行计恒生银行在2025财年不会进行股份回购，但随着HIBOR和资产质量不确定性减弱，该行估计其2026年及2027财年将进行30亿港元的回购计划。
花旗指，香港商业房地产(CRE)占香港本地银行总贷款的约15%，超过一半为有担保贷款，恒生旗下CRE贷款1,305亿元，占总体贷款15.7%，去年相关不良贷款比率15.2%(2023年为0.8%)，部份分原因是预先确认不良贷款。不良贷款形成目前主要发生在有担保贷款中，较低的贷款价值比(LTV)有助於控制贷款损失。截至2024财年，恒生银行次级/不良贷款的平均LTV低於60%
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本网综合3间券商料恒生银行今年中期纯利预测介乎76.92亿元至83亿元，较去年同期98.93亿元按年跌16.1%至22.2%。
券商│今年中期纯利预测│按年变幅
美银证券│83亿元│-16.1%
瑞银│78.89亿元│-22.2%
花旗│76.92亿元│-22.2%
按恒生银行去年中期纯利98.93亿元
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瑞银及花旗料恒生银行今年中期除税前溢利预测介乎96.07亿至97.4亿元，较去年中期除税前溢利113.07亿元，按年跌13.9%至15%。
券商│今年中期除税前溢利预测│按年变幅
花旗│97.4亿元│-13.9%
瑞银│96.07亿元│-15%
按恒生银行去年中期除税前溢利113.07亿元计
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瑞银及花旗料恒生银行今年中期净利息收入预测141.02亿至142.83亿元，较去年中期净利息收入154.83亿元，按年下滑7.8%至8.9%。
券商│今年中期净利息收入预测│按年变幅
花旗│142.83亿元│-7.8%
瑞银│141.02亿元│-8.9%
按恒生银行去年中期净利息收入154.83亿元计
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瑞银及花旗料恒生银行2025年中期每股股息介乎2.4元至2.6元，对比去年中期每股股息2.4元。
券商│2025年中期每股股息│按年变幅
花旗│2.6元│+8.3%
瑞银│2.4元│持平
恒生银行去年中期每股股息2.4元
(wl/w)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-25 16:25。)
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