<汇港通讯> 富瑞发报告指，创科实业(00669)今年上半年提前出货及关税问题，将对集团下半年的收入和利润率造成压力，该行预计下半年会有更好的买入时机，因此维持「持有」评级。基於2025年18倍的预期市盈率，上调目标价17%，由81.78港元升至95.35港元。
报告表示，尽管上半年业绩稳健，但创科实业预计2025年下半年增长将有所放缓。集团进一步强调，将在下半年实施新的物料需求计划（MRP）系统，这将减少进入美国市场的库存单位（SKU），因在当前的关税制度下，这些产品的利润率较低。
展望今年下半年，关税的影响将开始体现在息税前利润率上，因2025年初的储备可应对100天关税的库存将消耗完毕。尽管2025年上半年9.1%的息税前利润率令人印象深刻，但富瑞认为下半年将恢复正常水平。该行预计集团全年息税前利润率为8.7%，意味著下半年的息税前利润率为8.4%。
展望2026年，在创科实业完成供应链调整後，管理层有信心 Milwaukee 业务将恢复两位数的销售增长，Ryobi 业务将实现中等个位数的销售增长，若能实现，这将超出该行预期。 (CW)
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