<汇港通讯> 野村发报告指,料网易(09999)2025年第四季业绩将受高基数持续影响。现预计其总收入同比增长4%至277亿元人民币;在线游戏收入预计同比增长5.8%至217亿元人民币。
与2025年第三季类似,第四季可能延续高基数效应,但《燕云十六声》(Where Winds Meet)在海外市场的强劲表现或部分抵销该影响。
尽管第四季季节性弱於第三季,野村预计其递延收入仍将保持韧性,环比增长6.2%;同时预计网易毛利率同比提升3.3个百分点至64.2%。受惠於自制游戏收入占比提升,在线游戏业务毛利率可能延续扩张态势,同比上升3个百分点至69.6%。
维持集团美股(NTES.US) 目标价160美元及「买入」评级。 (CW)
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