星展研究报告指，速腾聚创(02498.HK) -0.900 (-2.687%) 沽空 $1.55千万; 比率 8.955% 的竞争优势包括与领先的原始设备制造商(OEM)、自动驾驶出租车、机械人领域参与者(如比亚迪(01211.HK) -9.000 (-2.184%) 沽空 $16.09亿; 比率 13.606% 、小马智行、Coco Robotics、Mammotion Technologies)的战略合作夥伴关系；自主研发晶片和软件，提供全面的客户解决方案。截至目前，速腾聚创已获得超过100款车型的设计订单，并拥有超过2,800间机械人及其他领域的客户。
该行表示，速腾聚创今年首季业绩未达预期，激光雷达出货量疲软及先进驾驶辅助系统(ADAS)市场份额下降，导致整体表现低於预期9%。然而，受惠於较低的投入成本及高利润的机械人激光雷达销售，该行认为速腾聚创毛利率表现优於预期，达到23.5%，高於预期的22%。随着ADAS竞争加剧，速腾聚创正转型至机械人领域，於5月底与Mammotion签订120万个激光雷达大单，成为该领域的领跑者。该行预计自今年次季起，速腾聚创在ADAS激光雷达量产、新OEM产品推出及机械人销售的推动下，将恢复增长。
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该行对速腾聚创维持「买入」评级，将目标价从60元下调至45元，并对其今明两年的盈利预测各下调1%，反映对ADAS的谨慎展望，但被强劲的机械人激光雷达出货量所抵销。该行看好公司下半年业绩复苏及额外的机器人订单，将带来股价上行空间，而机械人领域将成为公司下一个盈利增长的动力。(hc/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-06-06 16:25。)
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