瑞银发表研究报告，指考虑到安踏体育(02020.HK) -4.150 (-4.167%) 沽空 $3.51亿; 比率 24.829% 旗下Amer Sports盈利贡献超预期，上调2025至2027年净利预测，对安踏目标价从原先115.7元上调至122.3元，评级「买入」。
瑞银表示，截至2024年底，Super Anta、安踏冠军店分别有45家和80家。2025年首五个月，冠军店销售按年翻倍，月均销售达55万元人民币。管理层称，冠军店营业利润率优於集团平均水平。Super Anta单店月均销售通常是普通门店(月均30万元人民币)的两至三倍，其中80%产品为新开发款。
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该行认为，Super Anta、安踏冠军店商业模式旨在通过更大面积门店销售核心产品，冀降低产品成本与加成，提供价格具竞争力的产品，其目标盈利能力与安踏核心品牌一致，毛利率较低但营业费用率也更低。这些新门店业态虽仅占门店总数1%至2%，但有助於吸引新客户。
瑞银指安踏管理层表示，今年将有几个因素影响集团整体利润率，利淡因素包括(1)收购JACK WOLFSKIN；(2)政府补助减少及利息收入下降；(3)与FILA重组及投资相关的费用。
利好因素则包括(1)Descente和Kolon的强劲销售带来更高营业利润率；(2)今年库存拨备减少；(3)Amer的业绩好於预期。
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瑞银指，安踏旗下品牌FILA正重组进行中，关於FILA长期增长，管理层指引其增速将超越经济增长，新任CEO带来的重组及品牌投资费用，将对FILA利润率带来一定不确定性，但全年营业利润率指引仍维持25%。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-30 16:25。)
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