高盛研究报告指,基於近期的地缘政治事件,次季布伦特油价已达每桶67美元,高於该行早前预计的65美元。而国有企业炼油厂的减产,加上独立炼油厂的低使用率,令本地油产品库存下降,以致在需求疲弱下,次季炼油利润仍高过预期。基於次季油价下跌20%,该行预期中石油(00857.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.24千万; 比率 12.849% 及中石化(00386.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.56千万; 比率 20.702% 净收入分别按年跌30%及46%,而中海油(00883.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.31千万; 比率 8.239% 上半年净收入则跌16%。
该行继续看好中石油及中海油,将中石油目标价由8元升至8.3元,将中海油目标价由20元升至20.9元,均予「买入」评级,预期两者2026财年自由现金流收益率(FCF Yield)均有双位数,收益率在同行中较高,且估值亦较国际同行平均水平低。假设布伦特油价为每桶60美元,两者收益率仍分别有10%及9%。
另外,该行维持中石化的「中性」评级及目标价3.7元,因预期集团自由现金流收益率较弱,基於化工行业持续过剩,以及资本开支高企,令该行更看好上游企业。(ss/w)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-07 16:25。)
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