野村发表亚洲市场报告表示，美国总统特朗普宣布对大多数未采取报复措施的国家(除了中国)暂停90天的关税，这将为亚洲股市(除了香港及A股)带来喘息机会。美方亦宣布进一步提高对中国的关税，而对其他国家的关税则暂停90天。该行的美国经济团队估计，平均有效关税率现在约为24%(低於之前的约27%)。该行认为，这一暂停将明显为亚洲股市带来缓解，特别是在当前市场定位和普遍看跌情绪下。
该行认为，特朗普政策突然转向对股市来说始终是一个上行风险，正如该行在本周早些时候指出的报复和更多关税显然是负面风险，而让步/撤回关税将是正面风险。这是一场典型的特朗普式戏剧性转变。对该行而言，特朗普似乎为标普500指数划定了4,950点的底线，这大约是近期盘中高点的20%回撤，而有趣的是，这也与2018-2019年贸易战期间的最大的回撤约20%相似。
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在亚洲(不含日本)股市中，特别是在过去几天受到最大冲击的市场(不含香港及A股)，可能会出现急剧的反弹。该行认为，港股或A股股市尚未脱离困境，由於美中贸易紧张局势加剧，这些市场可能会落後於区域其他市场。然而，该行也认为，如果香港/中国股市进一步显着下跌，一些投资者可能会希望最终能达成某种「大妥协」。但该行相信，这种情景不会立即发生，如果有这种可能性，也是在更远的未来。
总体而言，该行对亚洲股市看法一直持谨慎态度，但特朗普政府暂停报复性关税表明，至少在关税头条新闻方面可能已经渡过了「悲观情绪高峰」。总体来看，此一暂停将为亚洲股市带来缓解，在该行看来，这表明特朗普政府确实存在某种「痛苦阈值」。在这90天的暂停期间，预计市场将出现波动，因为与一些主要贸易夥伴的贸易谈判将会反覆进行。不确定性仍然较高，根据第一次贸易战的经验，其政策可能会突然转向。该行仍然认为投资者应密切关注股市估值，以评估风险回报水平。
在未来几周和几个月内，焦点将集中在中美贸易紧张局势，投资者将评估美国经济是否会陷入衰退。如果最终避免了美国经济衰退及在这90天内达成重大贸易协议，该行认为亚洲(不含日本)股市的风险回报看起来具有吸引力，下行风险有限。然而，如果市场对企业财报表现大幅下调，并且美国经济数据显示衰退，那麽下行风险将比第一种情景更大。目前，要判断这两种情景哪一种会发生还为时过早。(wl/a)
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