瑞银研报指出，老铺黄金(06181.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.08亿; 比率 16.657% 执行董事冯建军及管理团队昨日(12日)在上海参加了其2026年瑞银大中华研讨会(GCC)。老铺管理层指，集团整体销售在元旦假期期间实现了三位数增长，其中旧店同店销售额(SSSG)亦录得强劲的双位数增长。
瑞银表示，尽管管理层预期去年下半年毛利率将较上半年有所下降，但在10月底产品涨价后，毛利率已回升至40%。假设今年金价将温和上涨，管理层预计毛利率将实现按年改善，并对全年保持40%的毛利率更具信心。
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该行又指，管理层重申了在国内市场进行渠道升级的重点，包括扩大现有店舖面积、在同一商场内迁至更佳位置，或在同一商场内增设销售点。目前有5至6个商场正在进行渠道升级。
同时，管理层重申了今年在中国大陆以外地区新增4至5家门店的目标，包括新加坡滨海湾金沙开设第二家门店，及在东京开设新店。未来几年，店舖亦有机会拓展至泰国、马来西亚及韩国。管理层表示，由於税率较低，香港及澳门市场的毛利率略高於中国内地。
瑞银预计，老铺去年净利润将与该行预测的47亿元人民币相符；维持「买入」评级，12个月目标价890元，对应2026年预测市盈率22倍；预期尽管春节前后基数较高，但优於预期的同店销售增长或成为潜在正面催化剂。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-13 16:25。)
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