富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》大摩：据报美国拟将阿里、百度及比亚迪列入1260H清单 重申阿里「增持」评级富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -2.350 (-2.443%) 沽空 $2.90千万; 比率 4.895% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.290 (+1.622%) 沽空 $1.19百万; 比率 3.614% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +0.320 (+0.857%) 沽空 $3.20千万; 比率 8.618% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -0.500 (-0.082%) 沽空 $1.87亿; 比率 6.480% 、紫金矿业(02899.HK) +0.160 (+0.521%) 沽空 $7.24千万; 比率 11.816% 、农夫山泉(09633.HK) -1.570 (-3.112%) 沽空 $7.09千万; 比率 32.942% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.180 (+1.123%) 沽空 $7.63百万; 比率 2.817% 、药明康德(02359.HK) -3.800 (-3.612%) 沽空 $2.44千万; 比率 3.927% 、中国宏桥(01378.HK) +0.260 (+0.848%) 沽空 $4.60千万; 比率 14.446% 、泡泡玛特(09992.HK) +7.400 (+3.385%) 沽空 $2.92亿; 比率 13.536% 、翰森制药(03692.HK) -1.000 (-2.437%) 沽空 $1.23千万; 比率 13.976% 、京东健康(06618.HK) -1.050 (-1.694%) 沽空 $3.46千万; 比率 31.046% 、中国铝业(02600.HK) -0.030 (-0.286%) 沽空 $1.84千万; 比率 17.508% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.200 (+0.298%) 沽空 $32.25万; 比率 1.751% 、吉利汽车(00175.HK) +0.020 (+0.118%) 沽空 $2.59千万; 比率 12.637% 、广发证券(01776.HK) -0.130 (-0.772%) 沽空 $5.95千万; 比率 58.039% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) -0.100 (-0.153%) 沽空 $4.69百万; 比率 5.431% 、舜宇光学(02382.HK) -0.600 (-0.931%) 沽空 $1.94千万; 比率 14.696% 、金风科技(02208.HK) +0.140 (+1.162%) 沽空 $1.34百万; 比率 3.185% 、粤海投资(00270.HK) -0.100 (-1.314%) 沽空 $22.63万; 比率 3.077% 、中国建材(03323.HK) -0.010 (-0.192%) 沽空 $4.03百万; 比率 2.762% 及美图公司(01357.HK) -0.070 (-0.806%) 沽空 $7.27百万; 比率 9.514% 。相关内容《大行》大摩料泡泡玛特(09992.HK)明年从突破性增长转向持续增长 为行业首选标的3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.020 (-0.308%) 沽空 $3.21千万; 比率 8.631% 、建行(00939.HK) -0.020 (-0.243%) 沽空 $1.72亿; 比率 37.050% 、中移动(00941.HK) -0.050 (-0.057%) 沽空 $2.93千万; 比率 8.851% 、中国平安(02318.HK) -0.400 (-0.699%) 沽空 $5.86千万; 比率 14.710% 、中海油(00883.HK) -0.160 (-0.750%) 沽空 $3.33千万; 比率 12.118% 、美的(00300.HK) -0.200 (-0.225%) 沽空 $1.67千万; 比率 16.250% 、人保(01339.HK) -0.160 (-2.201%) 沽空 $7.90百万; 比率 12.850% 、海尔智家(06690.HK) -0.320 (-1.192%) 沽空 $8.51百万; 比率 12.049% 中信建投证券(06066.HK) +0.050 (+0.419%) 沽空 $1.12百万; 比率 9.718% 、吉利(00175.HK) +0.020 (+0.118%) 沽空 $2.59千万; 比率 12.637% 、万洲(00288.HK) -0.020 (-0.245%) 沽空 $2.57百万; 比率 6.923% 、润啤(00291.HK) +0.200 (+0.728%) 沽空 $1.15千万; 比率 12.978% 、旺旺(00151.HK) -0.010 (-0.214%) 沽空 $1.86百万; 比率 6.988% 、粤投(00270.HK) -0.100 (-1.314%) 沽空 $22.63万; 比率 3.077% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.040 (-0.530%) 沽空 $1.16百万; 比率 16.649% 、敏实(00425.HK) -0.120 (-0.354%) 沽空 $1.98百万; 比率 15.730% 、雅迪(01585.HK) -0.110 (-0.881%) 沽空 $99.46万; 比率 3.696% 、统一(00220.HK) -0.030 (-0.362%) 沽空 $60.48万; 比率 14.301% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.140 (-1.869%) 沽空 $15.08万; 比率 7.809% 、恒安(01044.HK) -0.180 (-0.641%) 沽空 $1.51百万; 比率 30.834% 、三一国际(00631.HK) +0.070 (+0.971%) 沽空 $74.98万; 比率 14.696% 及广深铁路(00525.HK) -0.010 (-0.452%) 沽空 $3.98万; 比率 2.754% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -0.250 (-0.116%) 、北方华创(002371.SZ) +8.370 (+1.983%) 、汇川技术(300124.SZ) +0.420 (+0.599%) 、伊利集团(600887.SH) +0.260 (+0.895%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.100 (+0.453%) 及中微半导体(688012.SH) +2.280 (+0.858%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》里昂普遍上调内地及本港金融股目标价 明年看法正面 关注友邦(01299.HK)国寿(02628.HK)招行(03968.HK)人保(01339.HK)5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -0.500 (-0.082%) 沽空 $1.87亿; 比率 6.480% 、洛钼(03993.HK) +0.180 (+1.123%) 沽空 $7.63百万; 比率 2.817% 、药明康德(02359.HK) -3.800 (-3.612%) 沽空 $2.44千万; 比率 3.927% 、中国宏桥(01378.HK) +0.260 (+0.848%) 沽空 $4.60千万; 比率 14.446% 、泡泡玛特(09992.HK) +7.400 (+3.385%) 沽空 $2.92亿; 比率 13.536% 、翰森制药(03692.HK) -1.000 (-2.437%) 沽空 $1.23千万; 比率 13.976% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.200 (+0.298%) 沽空 $32.25万; 比率 1.751% 、吉利汽车(00175.HK) +0.020 (+0.118%) 沽空 $2.59千万; 比率 12.637% 、中生制药(01177.HK) -0.030 (-0.423%) 沽空 $2.59千万; 比率 21.995% 、老铺黄金(06181.HK) +10.000 (+1.494%) 沽空 $4.05千万; 比率 13.977% 、药明合联(02268.HK) -0.100 (-0.153%) 沽空 $4.69百万; 比率 5.431% 、舜宇光学(02382.HK) -0.600 (-0.931%) 沽空 $1.94千万; 比率 14.696% 、康师傅(00322.HK) -0.040 (-0.334%) 沽空 $5.58百万; 比率 16.265% 及美图(01357.HK) -0.070 (-0.806%) 沽空 $7.27百万; 比率 9.514% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-28 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)