摩根士丹利发表中国市场年中策略报告，因结构性改善，即回报率、近期企业盈利、地缘政治紧张局势部分缓解，决定上调中国资本市场指数目标，预测人民币汇率走强，投资者目前低配仓位也对市场有利。然而，持续的通缩宏观挑战使该行对中国市场保持「与大市同步」，偏好中概股及H多於A股。
该行上调恒指「基本情境」预测，料至明年年中目标为24,500点(该行今年4月中予恒指今年年底「基本情境」预测为20,800点)，相当於明年6月预测市盈率10.6倍，由上而下方式料明年股盈增长5%。
相关内容《大行》中银国际变更中国互联网平台推荐顺序 首选腾讯(00700.HK)
该行对恒指「牛市情境」预测，明年年中目标为28,000点，相当於明年6月预测市盈率11.5倍，由上而下方式料明年股盈增长7%；该行对恒指「熊市境」预测，明年年中目标为18,300点，相当於明年6月预测市盈率8.2倍，由上而下方式料明年股盈增长3%。
大摩表示，基於持续的结构性改善及最新关税和盈利的积极进展，上调中国股市指数目标：1)回报率触底回升及估值向上调整，尤其在离岸股市，因企业自救和股东回报提升而实现；2)内地政府对民营部门支持的确认；3)在人工智能、科技及智能制造领域涌现的技术领军企业，能积极参与并引领全球科技竞争。此外，美国与中国关税谈判的部分缓解，以及中国股市盈利修正趋势稳定，也使该行看到盈利和估值的进一步上行空间。全球投资者的显着低配「头寸」和人民币走强亦有帮助。
短期内，相较於内地A股市场，该行更看好离岸市场，因人民币走强和关税紧张局势部分缓解。受宏观通缩拖累较大的行业(如消费品、材料、房地产、能源等)在A股市场占比更大。此外，监於南向资金的强劲势头和A股企业在香港积极进行双重上市IPO活动，大摩预计香港市场将获得更强的流动性支持。
相关内容《大行》大摩料阿里(09988.HK)上财季云收入增长表现将成为股价催化剂
行业偏好方面，大摩建议采取平衡策略，持有高质量大型互联网和科技领军企业，同时减持能源和房地产。该行亦保留部分高股息股票敞口以减低波动。2025年下半年的关键交易策略：1)相较於A股，建议增持港股/ADR；2)中资股、港股焦点名单和A股主题清单；3)选择性持有中国人工智能/科技领军企业。(wl/u)
AASTOCKS新闻