<汇港通讯> 晨星发报告指,维持同程旅行(00780)公允价值27港元。尽管近期股价有所回调，但其股票评级仍为三星。认为其国际业务和利润率扩张仍是长期增长的催化剂，但建议等待更好的入市时机。
晨星表示,同程第三季收入同比增10%，主要得益於住宿预订的强劲成长。收入符合预期，营业利润率比该行预期高出100个基点。核心收入增长15%，较去年同期的22%放缓，主因是地面交通业务下滑。
然而，该行预期饭店客房夜数将增23%，反映强劲的需求。集团预计第四季核心业务营收将增长15-20%，其中包括近期收购万达带来的新增收入。若不计入此次收购，该行预收入将实现低双位数增长，反映出地面交通业务的下滑趋势。国际旅游的变现化率约10-15%，高於国内低星级饭店（5%-6%），这可能意味著未来利润率的提升。该行预计，从长远来看，国际旅游收入占比将超过15%。
(JJ)
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