<汇港通讯> 招银国际发表报告,将网易(NTES.US/09999.HK)目标价由161.5美元,调低4%至155美元,维持「买入」的投资评级。
该行指,网易首财季总营收按年增6%至306亿元人民币(下周),较彭博一致预期/招银国际预期高4/2%,主要得益於常青游戏的良好表现;non-GAAP 净利润同比持平在113亿元,超出一致预期/招银国际预期13%/4%,主因加毛利率改善幅度超预期(同比提升5.3个百分点),叠加费用管控成交显著。
展望未来,该行称,《遗忘之海》、《无限大》等多款重点游戏预计在2026年下半年至2027年陆续上线,可望推动游戏营收增长自今年下半年起逐步加速。
受惠於利润率大幅改善,招银国际上调网易2026-28年盈利预测2-4%;但考虑游戏产业估值下行,该行将基於分部估值法的下调目标价。 (BC)
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