汇丰私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云表示，美国总统特朗普和中国国家主席习近平上星期於韩国釜山的峰会上取得实质性进展，达成为期一年的战术性关税协议。这将令美国把与芬太尼相关的对华关税从20%减至10%，并延长现有的对等关税豁免一年。中国同意暂停其新公布的稀土出口管制一年，并恢复向美国购买大豆。双方同意暂停对航运业的贸易调查，并暂停对彼此船只的港口费用一年。
贸易协议为期一年，并需每年重新谈判，突显其战术性和灵活性，而两国搁置更具挑战性和结构性的基本分歧，如双边贸易不平衡、中国制造业产能过剩，以及美国对中国的科技出口管制。该行预计此战术性协议将缓和双边贸易冲突，并减低全球贸易不确定性，从而加强该行对美国、中国内地和香港股票的偏高比重立场。
相关内容《大行》汇丰研究对消费股维持中性看法 料十五五规划或推动科技股升势
尽管具有战术性，该行预计该贸易协议将对中国的增长前景产生积极影响。假设美国对华关税保持在新的有效税率，即47.6%，这可能为中国国内生产总值带来0.3个百分点的增长，并有助於恢复商业信心和投资需求。贸易协议为在中国和整个亚洲运营的国内外企业提供了必需的政策明确性，减低供应链的不确定性，其稳定性对中国的增长前景和亚洲的经济稳定至关重要。
美国对中国的芬太尼相关关税从20%减至10%，将使新加坡、日本、韩国相对中国的关税优势从15%至20%收窄至5%至10%。各东盟经济体相对中国的关税优势将逐渐下降，并可能失去部分美国市场的收益。而对印度出口商而言，监於自8月底以来美国对印度产品徵收50%的关税，纵使其此前拥有相对中国5%的关税优势，惟现时处於显着劣势。
该行对中国内地和香港股票持轻微偏高比重立场，并采用杠铃策略，偏好受惠於人工智能快速崛起的国内科技龙头，和通过派发高股息和加大股份回购以提高股本回报率的优质企业。该行对人民币维持中性立场，人民币兑美元於2025年底及2026年底的新预测分别为7.05及6.95。(ad/da)
相关内容《大行》大摩列出季绩或优预期的港股及中概股名单(表)
AASTOCKS新闻