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多元战略定位稳中求进　李宁业绩表现亮眼乘势发围

面对多变的全球宏观经济形势，内地消费者信心波动，体育用品行业竞争激烈。专业且兼具时尚性并受国际认可的一流专业运动品牌——李宁 (2331) 於上周五 (3月28日) 公布202...

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多元战略定位稳中求进　李宁业绩表现亮眼乘势发围

分析员 : 聂振邦 (独立评股人)

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李宁 -0.240 (1.536%)

面对多变的全球宏观经济形势，内地消费者信心波动，体育用品行业竞争激烈。专业且兼具时尚性并受国际认可的一流专业运动品牌——李宁 (2331) 於上周五 (3月28日) 公布2024财年全年业绩，笔者留意集团去年整体以稳健经营基调为主，业绩表现符合预期，各项指标稳中有进，经营现金流和存货周转参数相较同业更为健康，为未来发展奠定了坚实的基础；预计今年将继续蓄力发展。

核心跑鞋IP销售突破1,060万双
集团从2000年至今一直为中国乒乓球队设计奥运「龙服」，2025-2028年再度成为中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作夥伴，突显其在内地体育专业用品界的核心地位。配合2024年的「以我为名」奥运行销，线上线下协同，品牌竞争力和价值双双提升。去年集团六大核心品类 (篮球、跑步、健身、羽毛球、乒乓球及运动生活) 全渠道零售流水持平，其中跑步和健身两大品类则分别增长25%和6%，迭代升级後的「超轻」、「赤兔」和「飞电」三大核心跑鞋IP於2024年销售突破1,060万双，核心矩阵持续引领生意增长。此外，跑步品类签约选手共夺得66个马拉松及越野赛冠军，将中国品牌跑鞋成绩提速至「203」时代。

科技大会展示六大独有创新科技
而在强化「单品牌、多品类、多渠道」策略执行下，配合以专业为聚焦的核心战略定位，集团各项财务指标健康，毛利、经营现金流等持续优化。另外，集团加大投入科技创新研发，研发费用率持续增加，强化品牌科技驱动形象，夯实产品核心竞争力。去年研发投入增速 (9.4%) 大於收入增速 (3.9%)；去年5月举行的「以我为名科技李宁」主题科技大会展示了六大独有创新科技：碳核芯、最速曲线系统、超级弜、GCU、超?、极限?丝等；。并首次发布三大创新成果：「绝影3」跑鞋、顶级竞速跑鞋「龙雀」，以及防暴雨双透纳米科技。

2025至2028年再度成为国家官方体育服装合作夥伴
科技大会获资本市场积极肯定，可夯实品牌科技形象、激发消费者对品牌科技实力的关注，进一步强化品牌科技驱动力。此外，2025年初传来佳音，在2025至2028年期间李宁品牌将继续以官方体育服装合作夥伴的身份服务中国奥会及中国体育代表团，今年业绩有望借势突破。李宁品牌将支持中国体育代表团征战2026年米兰-科尔蒂纳丹佩佐冬奥会、2026年爱知．名古屋亚运会，以及2028年洛杉矶奥运会等顶级赛事。

此等赛事为集团创造国际化商机之余，充分体现了国家给予李宁品牌及其商务形象的充分信任。3月16日国家公布多达30项重点任务的《提振消费专项行动方案》之中，提到「扩大文体旅游消费」，支持各地增加优质运动项目和特色体育赛事供给，优化体育赛事审批流程；又於「强化投资对消费的支撑作用」表示中央预算内投资等加力支持文旅体育等领域项目建设；并在「完善消费配套保障措施」提出鼓励各级工会将经费用於文化体育等消费领域。多措并举突显国家对体育发展的高度重视，为李宁今年业绩突破带来利好条件，配合派发全年股息每股人民币58.48分，全年派息率提升至50%的高水平，投资价值亦值得看俏。

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日

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