1月15日|招商證券研報表示,受2024年母豬產能小幅恢復影響,2025年豬價整體維持下行趨勢、但全年或仍有微利。“反內卷”倒逼行業被動去產能與豬價跌破現金成本驅動行業主動去產能雙管齊下,母豬產能7月重啟去化,10月起進入加速去化通道,預計2026年下半年豬價或逐步回暖。而行業養殖成本方差仍大,優質豬企成本優勢仍在繼續擴大,現金流有望繼續改善,持續修復資產負債表,提升內在價值。