智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，維持361度(01361)“跑贏行業”評級，2024/25年EPS預測0.52/0.60元不變，引入2026年EPS預測0.68元。估值切換至2025年，維持目標價5.2港元。公司公佈4Q24經營情況：361度主品牌線下零售額同比增長約10%，361度童裝線下零售額同比增長10-15%，361度電子商務平台零售額同比增長30-35%。
中金主要觀點如下：
4Q24線下銷售健康成長。
361度主品牌4Q24線下零售額同比增長約10%，其中10-11月在國慶、雙十一等銷售旺季帶動下表現良好，12月銷售受到天氣的部分影響。公司秉持科技驅動產品創新的原則，跑步“飛燃”系列、籃球“Joker”系列等核心產品表現出色，並進一步豐富羽絨、户外品類。361度童裝4Q24線下零售額同比增長10-15%，公司持續加強品牌背書和產品創新，與青少年運動俱樂部、專業運動隊加強合作。雖然季內行業競爭較為激烈、4Q24
361度主品牌及童裝線下平均零售折扣約七到七三折，環比表現較為穩定。截至12月末，公司庫銷比4.5-5x，保持在較為良性的水平。
線上銷售在較高基數下增長環比加速。
雖然4Q24線上競爭較為激烈，361度電子商務平台零售額繼續在較高基數下達成較快增長，4Q24同比增長30-35%(4Q23同比增長超30%)，環比有所加速。公司繼續深化電商渠道建設，圍繞核心產品加強宣傳曝光，擴大站外推廣力度，多渠道傳播引流至電商平台。
攜手重要賽事及KOL，2025年展望良好。
4Q24公司贊助的戰略合作伙伴福州、莆田、北京等馬拉松相繼成功舉辦，同時公司攜手部分專業運動員、頭部KOL推出共創系列，進一步提升了品牌影響力和專業認知度。展望2025年，361度作為2025哈爾濱亞冬會官方合作伙伴，該行認為有望進一步提升品牌曝光和認知度。管理層表示目前2025年春夏秋三季訂貨會表現較好，主要為量增貢獻，4Q24以來也有部分少量補單貢獻。
風險
終端零售環境不及預期，行業競爭加劇，原材料價格波動。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 智通財經