招商證券國際研究報告指，6月份車廠衝量銷售數據普遍較強，預計7月下旬高頻數據及市場情緒將觸底。內地政府對車企「内捲」實施常態化監管，料吉利汽車(00175.HK) +0.460 (+2.499%) 沽空 $2.35億; 比率 18.337% 旗下品牌銀河、零跑汽車(09863.HK) +0.100 (+0.157%) 沽空 $1.54千萬; 比率 5.895% 、小鵬汽車(09868.HK) +4.250 (+5.356%) 沽空 $5.50億; 比率 16.675% (XPEV.US) 是相對受益者。招商首推增速較高且估值較低的吉利汽車，其次為理想汽車(02015.HK) -1.450 (-1.503%) 沽空 $2.75億; 比率 14.797% (LI.US) 和小鵬汽車。
該行表示，工信部7月開通重點車企踐行賬期承諾反映窗口，受理中小企業關於重點車企踐行貸款支付周期承諾及落實《保障中小企業款項支付條例》不力等問題。重點監管車企是否踐行60天支付期限，支付期限起算時間是否合理，是否強制中小企業接受商票等問題。此外，上月官方約談重點車企後，多數車企承諾60天賬期。該行認為，此新政策是政府對行業内捲強監管的延續，進入執行細節落地階段，有效遏制價格競爭日益激烈的趨勢。
該行指，從市佔率及銷量角度看，強化内捲監管短期內對比亞迪(01211.HK) +0.300 (+0.270%) 沽空 $6.23億; 比率 19.312% (002594.SZ) +1.590 (+1.530%) 提升國內市佔率偏負面，但公司通過加速出海彌補。主力價位相近的競爭品牌如吉利銀河、零跑、小鵬部分車型是該政策的相對受益者，產品策略更主動，通過快速推出新車型提升市場份額。隨著強監管落地，市場對價格戰失控擔憂基本消化，6月車企銷量普遍較強，半年衝量透支導致7月上旬高頻數據偏弱，下旬市場情緒有望觸底回升。
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招商證券國際表示，車企行業首推吉利汽車，上半年銷量目標300萬輛，市場信心充足。其次看好理想汽車，再次看好小鵬汽車。至於行業龍頭比亞迪，短期受強監管負面衝擊，預計出海加速及中報業績釋放後市場情緒改善。其他新勢力看好小米(01810.HK) -0.450 (-0.878%) 沽空 $10.40億; 比率 16.197% 的小米汽車、華為系問界，分別受爆款小米YU7上市及M8/M7銷量驅動。
汽車零部件方面，招商證券國際推薦福耀玻璃(03606.HK) -0.450 (-0.794%) 沽空 $3.62百萬; 比率 2.895% 、敏實集團(00425.HK) +0.860 (+2.994%) 沽空 $4.14千萬; 比率 19.151% ，前者具高行業壁壘及強定價能力，後者進入人形機器人新賽道推動估值修復。
智駕供應鏈方面，招商證券國際推薦地平線機器人(09660.HK) +0.040 (+0.543%) 沽空 $1.16億; 比率 17.435% 、禾賽(HSAI.US) ，分別為國產智駕SoC晶片龍頭及全球領先且率先盈利的激光雷達龍頭。
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機器人主機廠方面，招商證券國際推薦優必選(09880.HK) +0.900 (+0.970%) 沽空 $1.47千萬; 比率 2.281% ，作為中國人形機器人行業領先者，全球進入最多工廠實訓；以及越疆(02432.HK) +0.250 (+0.478%) 沽空 $37.93萬; 比率 0.336% ，作為中國協作機器人龍頭，出貨量全球第二、中國第一。
以下是招商證券國際對中資汽車股的投資評級及目標價：
股份|評級|目標價
吉利汽車(00175.HK) +0.460 (+2.499%) 沽空 $2.35億; 比率 18.337% |買入|27.5元
比亞迪(01211.HK) +0.300 (+0.270%) 沽空 $6.23億; 比率 19.312% |買入|170元
小鵬汽車(09868.HK) +4.250 (+5.356%) 沽空 $5.50億; 比率 16.675% |買入|115元
中升控股(00881.HK) +0.370 (+2.772%) 沽空 $4.90千萬; 比率 38.652% |買入|24元
福耀玻璃(03606.HK) -0.450 (-0.794%) 沽空 $3.62百萬; 比率 2.895% |買入|73元
理想汽車(02015.HK) -1.450 (-1.503%) 沽空 $2.75億; 比率 14.797% |買入|138元
長城汽車(02333.HK) +0.130 (+0.931%) 沽空 $2.74千萬; 比率 13.682% |買入|19元
敏實集團(00425.HK) +0.860 (+2.994%) 沽空 $4.14千萬; 比率 19.151% |買入|34元
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(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-11 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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