<匯港通訊> 招商證券國際發報告,維持小鵬汽車(09868.HK/XPEV.US)目標價115港元及29美元,同時亦維持「增持」的投資評級。
該行表示,小鵬汽車明年推動一車雙能策略,增程車拓展新市場空間,以及海外拓展加快,2026年有充足增長動力,但考慮行業競爭加劇,下調2025-2027年銷量3%/6%/11%。同時考慮 AI 相關研發加大投入,同期利潤預測調整為-14億/12億/37億元人民幣(下同)（前次為-12億/26億/53億元)。
小鵬汽車第三財季淨虧損收窄(同比/環比收窄78.9%/20.3%),好於預期,與大眾合作取得高毛利收入提升利潤率。指引為:第四財季交付12.5-13.2萬輛,同比增37%-44%,後兩個月平均4.3萬輛。
另外,Robotaxi 與人形機器人加速落地，新車與海外共推盈利增長。
該行表示,對小鵬汽車拓展增程車偏樂觀,但對公司的純電類別車型更偏謹慎。對公司與大眾合作、加快出海,以此持續改善盈利偏樂觀。預計公司未來 AI 賽道研發投入加大,費用規模有可能超市場預期。
(JJ)
新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊