中銀國際表示,李寧(02331.HK) -0.280 (-1.774%) 沽空 $5.98千萬; 比率 19.411% 去年報表淨利潤為30.13億元人民幣,按年下跌5%,看似較為疲弱,但若剔除3.33億元人民幣與投資物業相關的減值,實際業績其實好於預期。
雖然2024年業績反映業務有一定企穩,但從公司最新2025年與中國奧委會的贊助來看,公司在品牌投資方面變得更為進取。因此,李寧2025年的目標收入保持按年持平,而淨利潤率為高單位數。該行認為這一2025年目標較為模糊,而預期這將意味著2025年淨利潤至少錄得雙位數下降。
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公司近期改革取得一定成功,該行預期李寧長期有望搶奪更多市場份額,並在2025年或2026年後實現更強勁的盈利增長。不過,考慮到公司短期內盈利不確定性較高,維持「持有」評級。目標價由15.3港元升至16.4港元。(ad/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-02 12:25。)
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