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中美貿易又掀磨擦暗湧 選股重防守性留意福萊特玻璃
因中美發表貿易聯合聲明後,中國未有復恢對美國進口稀土,美國總統特朗普大感不滿,並威脅在關稅問題上,對華採取更強硬措施,周一 (6月2日) 恆指低開近250點後,跌勢持續,上午收市前不足半小時,最多跌逾...
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中美貿易又掀磨擦暗湧 選股重防守性留意福萊特玻璃
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
因中美發表貿易聯合聲明後,中國未有復恢對美國進口稀土,美國總統特朗普大感不滿,並威脅在關稅問題上,對華採取更強硬措施,周一 (6月2日) 恆指低開近250點後,跌勢持續,上午收市前不足半小時,最多跌逾620點,低見22,668點,為5月9日以來最低。之後市場情緒回穩,買盤漸增,恆指跌幅大為收窄,最終僅跌約130點,收報23,157點,二萬三關口失而復得。不過內地端午節假期「港股通」關閉,令大市成交金額銳減至約1,452億港元,較上週日均成交額約2,212億元,減少逾1/3。

港股後市走向未明
83隻恆指成份股只有16隻上升,佔比不足兩成,當日港股開市前澳門公佈5月賭收,按年升5%至211.9億澳門元,創疫後新高,帶動金沙中國 (1928) 和銀河娛樂 (0027) 逆市造好,分別上升3.76%和1.65%,位列第一和第三大升幅藍籌股。倘若大型科技股繼續較少資金流入,將不利恆指走向,要是失守23,000點收市後,關注22,800點能否找到支持。港股後市走向未明,選股宜重防守性,現價高於52週低位不多於一成屬不俗參考。於6月2日收報8.07元的福萊特玻璃 (6865) 不妨留意。

市賬率分析作參考
現價較暫時52週低位7.72元 (見於2025年6月2日) 僅高4.53%,確認差距少於一成,加上處於2020年7月以來低水平,距今歷時約四年零十一個月,認為具備較強防守性。集團主要在中國生產及銷售光伏玻璃,此外,亦生產及銷售浮法玻璃、家居玻璃及工程玻璃,並向中國大陸、日本、新加坡、韓國、台灣、德國及美國等地客戶銷售產品。於今年4月29日收市後發佈的2025財政年度之第一季業績公告顯示,截至2025年3月底資產淨值約217.27億元人民幣,而截至2025年3月底已發行股數約23.30億股,計出每股淨值折合為9.9999元。

市盈率計算合理值
每股淨值相對今年6月2日收報8.07元,市賬率為0.81倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外,參考截至2024年底,以及截至2025年3月底之每期市賬率為0.88至2.21倍,平均值為1.53倍,高於現時的0.81倍,反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為9.9999元,計出每股合理值為15.30元,較8.07元之潛在升幅為89.59%。而截至2025年3月底的倒數十二個月之股東應佔溢利約3.52億元人民幣,相對截至2025年3月底的加權平均股數約21.23億股,每股盈利折合為0.1779港元,對比8.07元之市盈率為45.36倍。

參考上述兩個時段之每期市盈率為19.13至120.26倍,平均值為58.83倍,高於現時的45.36倍,同樣反映現價偏低。平均值相對每股盈利為0.1779元,計出每股合理值為10.46元,較8.07元之潛在升幅為29.62%。另看股息率分析,得出每股合理值是7.54元,較8.07元折讓6.57%。綜合上述三種分析,每股合理值為7.54至15.30港元,平均值為11.10元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過37.50%,連同預期每股股息折合為0.0612港元,股息率超過0.75厘,預期一年回報率超過38.00%。此股顯然屬中長線投資性質;止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日