美银证券发表研究报告指,周大福(01929.HK) +0.080 (+0.680%) 沽空 $6.10千万; 比率 34.579% 将於6月12日公布2025财年业绩,该行预计2025财年收入将按年下降18%至890亿港元,净利润下降10%至58亿港元,基於毛利率30.6%(按年增加670个基点)和营运利润率16.5%(按年增加420个基点)。回顾今年财年的4月份,周大福维持其收入指引为下降高十位数百分比。由於金价上涨、产品组合改善及成本控制,预计毛利率指引和营运利润率指引有上行空间。
此外,该行将周大福2026财年净利润预测上调15%至68亿港元,以反映产品组合改善可能带来的净利润率扩张,并将目标价上调15%至13.7元(2026财年市盈率20倍)。美银证券认为,2025财年业绩将是一个正面事件,因股息有上行潜力及2026财年指引稳健。然而,该行亦注意到,自周大福4月24日发布第四季度营运数据以来,其股价已上涨17%,市场对业绩的预期可能正在累积。该行重申对周大福的「买入」评级,因相信品牌转型可推动同店销售增长改善及销售点关闭速度放缓。在中国消费领域增长稀缺的背景下,成功的转型故事可能支撑估值倍数的上行。(hc/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-06-03 16:25。)
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