4月11日|浙商证券研报指出,华利集团(300979.SH)24年报与业绩预告基本一致,分红率超预期。量价拆分看:24年运动鞋销量2.23亿双(同比+17.53%),增长来自客户去库存结束后的采购恢复,以及新客户逐步放量;根据测算,24年人民币ASP约107.4元/双(同比+1.6%),预计主要来自单价偏高的新客户占比提升。此外,公司近年来推进本地化采购,2024年越南工厂所需的原材料超过50%在越南当地采购,有效降低采购成本与关税风险。公司大客户份额稳定、新客户逐步放量、产能储备充足,精细化管理下盈利能力高度稳健。公司壁垒突出,成长路径清晰,维持“买入”评级。
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