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中東地緣緊張恆指或受壓 選防守股小米現應佔一席
5月首個交易日 (5月4日,2026年港股有啟市而第四度港股通關閉) 恆指升逾300點,收報26,095點,4月29日後再次收高於26,000點。在內地「五‧一黃金週」假期港股通關閉的情況,大市成交金...
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中東地緣緊張恆指或受壓 選防守股小米現應佔一席
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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小米集團-W  -0.980 (3.163%) 
5月首個交易日 (5月4日,2026年港股有啟市而第四度港股通關閉) 恆指升逾300點,收報26,095點,4月29日後再次收高於26,000點。在內地「五‧一黃金週」假期港股通關閉的情況,大市成交金額仍近1,800億港元,約1,770億元,多於1月2日、2月20和23日分別約1,409億、1,654億和1,730億元,反映港股交投仍算活躍。惟對恆指後市還不宜太早感樂觀,皆因5月4日走勢見「暗湧」,當日上午雖升近440點,實則上午收報26,215點,較日內高位26,326點低逾110點,上午收市前不足一小時升幅漸見收窄。

中東局勢忽變緊張
下午開市首分鐘高見26,221點,已是下午交易時段最高,之後全程低走,收市前不足一小時低見26,091點,收報26,095點,證明接近全日低位收市。應留意港股下午交易時段國際油價持續高走,以紐約期油為例,從下午1:24低見100.12美元,升至下午4:00報103.45美元,累升逾3%。消息面見伊朗稱2枚導彈擊中一艘美軍艦,中東地緣局勢忽變緊張,故不排除環球股市表現有數天受影響,恆指走勢亦難獨善其身。4月8日以來低位見於4月13日的25,508點,短期留意25,500點水平能否守住。

與一年內低位比較
恆指短期走向難料,投資者現若有意進場,選股宜重防守性,現價高於52週低位不多於一成屬不俗參考,於5月4日收報30.98元的小米集團─W (1810) 不妨留意。現價較暫時52週低位28.80元 (見於2026年4月30日) 僅高7.57%,確認差距少於一成,加上處於2024年12月4日以來低水平,距今歷時約一年零五個月,認為具備較強防守性。於2026年3月24日收市後發佈的2025財政度年之末期業績公告顯示,截至2025年12月底資產淨值約2,662.19億元,相對截至2025年12月底已發行股數約260.47億股 (A類 + B類股份),計出每股淨值折合為11.3766港元。

市賬率計算合理值
現價30.98元相對上述每股淨值產生市賬率2.72倍,高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而,參考截至2024至2025年底之每期市賬率介乎1.48至5.40倍,平均值為3.52倍,高於現時的2.72倍,反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為11.3766元,得出每股合理值為40.10元,較30.98元之潛在升幅為29.44%。而截至2025年12月底的倒全年收入約4,572.87億元,相對截至2025年12月底已發行股數約260.47億股,每股收入折合為19.5416港元,對比30.98元之市銷率為1.59倍。

參考上述兩個時期之每期市銷率為0.76至3.14倍,平均值為1.95倍,高於現時的1.59倍,同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股收入為19.5416元,計出每股合理值為38.30元,較30.98元之潛在升幅為23.63%。另看市盈率分析,得出每股合理值是44.30元,較30.98元之潛在升幅為43.00%。綜合上述三種分析,每股合理值為38.30至44.30元,平均值為40.90元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過32.00%。此股顯然屬中長線投資性質;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2026年2月9日