<匯港通訊> 匯豐環球研究發報告指，長城汽車(02333)強勁新車周期推動利潤率改善，預計今年下半年新車周期的加速推動集團毛利率提升。同時，海外市場（除俄羅斯外）的擴張亦可抵銷俄羅斯市場的疲軟，並支持整體銷量規模。因此上調集團目標價82%，由11.9港元升至21.6港元。並升評級由「持有」上調至「買入」。
報告表示，長城汽車自2025年第二至第三季啟動的強勁新車型規劃及產品改款，已推動其銷量增長。同時相較老款車型，價格基本持平甚至有所下調。其中，長城旗下WEY品牌計劃於今年下半年推出的額外新車型，憑藉具吸引力的產品規格及定價，有望進一步增強長城汽車的競爭力。鑒於這一強勁產品周期有望持續推動銷量/利潤率上漲，故對集團持樂觀態度。
另外，由於俄羅斯稅務返還具重複性，預計集團2025-2027年非經營性收入將有所增加；憑藉WEY及坦克品牌更優的產品組合，預計2026-2027年毛利率亦將分別提升0.3及0.2個百分點。匯豐亦上調長城汽車2025-2027年盈測分別30%、14%及10%。 (CW)
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