11月19日｜長城證券研報指出，合盛硅業2025年前三季度公司業績承壓，原因是主要產品的銷量、銷售價格同比下降及光伏板塊停工損失。公司工業硅產品在3Q25環比量價齊升，硅橡膠銷量環比增長，但主要產品整體價格仍處於下行趨勢，靜待行業景氣度觸底回升。隨着晶硅光伏產業“反內卷”行動的推進，有望支撐工業硅、有機硅等產品價格回升，利好公司業績；公司進行員工持股計劃，強化核心團隊凝聚力，利好長期發展。看好“反內卷”背景下硅行業的景氣度回暖，維持“買入”評級。