11月19日|東方證券研報指出,外部需求有望環比改善,今世緣業績底可期。認為伴隨居民、企業槓桿持續去化以及白酒消費者結構持續轉化,白酒需求底逐步可探;考慮到大類資產價格及信用環境等因素,認為白酒在2026上半年有望實現供需的相對均衡,白酒產業有望在2026年達到業績底。公司在調整期間仍保持相對優勢,產品層面,雅系、開系承接消費需求,表現好於大盤,區域層面,省外好於省內,省內調整幅度相對有限,競爭優勢持續凸顯。展望後續,認為白酒商品屬性變化不可逆,快消屬性增強是趨勢,產業需求側企穩後,白酒有望演變為類債資產,個股成長邏輯更多依賴份額抬升驅動,份額邏輯下,今世緣有望憑藉省內渠道、產品優勢實現省內高佔有,增長確定性有望恢復。參考可比公司,考慮到估值切換,按2026年EPS給予21X動態PE,下修目標價至48.79元,維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯